ERWE Immobilien AG | Empfehlung und Kursziel ausgesetzt
Passivseite der Bilanz wird umstrukturiert: (Erste Einschätzung) ERWE hat am 11.06.2023 eine Reihe von Details zur erwarteten finanziellen Restrukturierung mitgeteilt. Die Maßnahmen sind umfangreicher als von uns erwartet ausgefallen. Das Ziel des Maßnahmenbündels liegt im Kern in der Fortführung der operativen Geschäftstätigkeit. Weitere Umsetzungsschritte des Maßnahmenpaketes sind zeitnah zu erwarten.
Maßnahmen im Überblick: Bezüglich des Fremdkapitals wird eine Stundung der zum 10.06.2023 fällig gewordenen Zinszahlungen sowie eine Umwandlung der 40,0 Mio. Euro Anleihe, fällig im Dezember 2023, in Eigenkapital vorgeschlagen (Sachkapitalerhöhung durch Einbringung der Anleihe). Eine darüber hinaus geplante Barkapitalerhöhung soll der Gesellschaft bis zu 12,0 Mio. Euro frische Finanzmittel zuführen. Mit bestehenden Darlehensgebern sollen weitere Einsparungen verhandelt werden. Schließlich kann es auch zu einem Verkauf von Bestandsimmobilien oder Projektentwicklungsobjekten kommen. Wir können uns vorstellen, dass sich ERWE künftig auf Revitalisierungsprojekte konzentrieren wird.
FMR-Prognosen: Nach einer ersten, überschlägigen Rechnung sehen wir das Volumen der jetzt vorgestellten Maßnahmen bei bis zu 90,0 Mio. Euro, ohne Darlehensverhandlungen und mögliche Immobilienverkäufe. Im Rahmen dieser ersten Einschätzung haben wir diese Informationen der Mitteilung vom 11.06.´23 in unserem Finanzmodell noch nicht berücksichtigt. Im Fall der geplanten Barkapitalerhöhung ist die Berücksichtigung wegen noch nicht bekannter Detailinformationen noch nicht möglich.
Die Kursreaktionen (Basis: Schlusskurse vom 12.06.) bei der Aktie (-17%) und bei der Anleihe (-66%) sind sehr deutlich ausgefallen. Sollte das Maßnahmenpaket wie geplant umgesetzt werden, hat die Gesellschaft gute Chancen, das operative Geschäft längerfristig fortführen zu können. Wegen der mit der Umsetzung des geplanten Restrukturierungskonzeptes verbundenen Risiken ist derzeit die Ableitung neuer, aussagefähiger Prognosen unseres Erachtens nicht gegeben. Daher haben wir die Empfehlung und die Ableitung eines neuen Kursziels für die ERWE-Aktie vorübergehend ausgesetzt.
Neueste Kommentare