Initialstudie: Scherzer & Co. AG (HALTEN, Kursziel 2,60 EUR)

Scherzer & Co. AG | HALTEN | Kursziel: 2,60 EUR | Kurspotential: +9,2%
WKN 694280 | DE0006942808 | Bloomberg: PZS

Wir initiieren unsere Coverage zur Scherzer & Co. AG mit einer HALTEN Empfehlung und einem Kursziel von 2,60 EUR, was derzeit einem Aufwärtspotential von 9,2% (Schlusskurs 2,38 EUR) entspricht. Wir basieren unser Kursziel auf einer Net-Asset-Value-Bewertung.

Scherzers Ziel ist der Aufbau eines Beteiligungsportfolios von mindestens 100 Mio. EUR. Im Feb. 2019 stand der Marktwert bei ca. 93 Mio. EUR, davon waren ca. 25 Mio. EUR fremdfinanziert. Die 10 größten Positionen machen zurzeit ca. 57% des Portfolios aus (hist. Anteil bei ca. 50%). Scherzer hält zu etwa 95% Aktien, den Rest in Anleihen und Optionsscheinen. Bei der Investition in Wertpapiere gibt es keine Beschränkungen für das Management. Der Bilanzbuchwert (HGB) von gehaltenen Wertpapieren wuchs von 2006 bis 2017 mit einem CAGR von 7,7%. Wir erwarten für 2019e und 20e ein moderates Wachstum des Portfoliowertes um 3,7% bzw. 4,7% YoY.

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