PORR AG bleibt weiterhin optimistisch

PORR AG | KAUFEN | Kursziel: 18,20 Euro | Kurspotential: +40,2%

PORR 9M/22: Verbesserung der EBT-Marge gelungen: PORR konnte die Produktionsleistung um 9,4% ggü. dem Vj-zeitraum deutlich steigern und hat unsere Erwartungen übertroffen. Nach dem erwarteten Rückgang bei den Auftragseingängen ist die Book-to-bill-ratio auf 1,02 zurückgefallen. Der Durchschnittswert für die letzten vier Quartale liegt mit 1,01 ebenfalls weiterhin über „1“. Für das ganze Jahr 2023e besteht eine gute Visibilität dank voller Auftragsbücher (AB bei 7,86 Mrd. Euro) und einem diversifizierten Portfolio.

Das EBT lag mit 57,5 Mio. Euro ebenfalls über unseren Erwartungen. Es enthält einen Einmalertrag in nicht genannter Höhe aus einem Beteiligungsverkauf.

PORR hat Ausblick für 2022e moderat erhöht: PORR erwartet jetzt eine PL von etwa 6,0Mrd. Euro, verglichen mit bisher 5,7-5,9 Mrd. Euro. Wir haben unsere Schätzung auf 5,97 (bisher: 5,85) Mrd. Euro angehoben. Für das EBT wurde das Ziel jetzt auf „mehr als 100 Mio. Euro“ konkretisiert. Wir bestätigen mit 110 Mio. Euro unsere Erwartung. Sehr wichtig ist aus unserer Sicht die Bestätigung des Mittelfristziels für 2025e von 3%.

FMR: Kursziel steigt auf 18,20 Euro (+1,7%) je Aktie: Nach der leichten Anhebung unserer Prognosen hat sich unser Kursziel moderat erhöht. Bezüglich der Segmente sehen wir die Mittelfristziele für die PL und die EBT-Margen (rund 3,0% im Konzern) weiterhin als erreichbar an. Der Investment Case für die PORR-Gruppe ist aus unserer Sicht weiterhin intakt. PORR hat ein gutes Verhältnis zwischen öffentlichen und privaten Aufträgen und der Anteil des Wohnungsbaus am Auftragsbestand liegt derzeit bei unter 15%. KAUFEN-Empfehlung bestätigt.