MorphoSys AG | KAUFEN | Kursziel: 26,50 EUR | Kurspotential: +33%
Q1/23-Zahlen: In Q1/23 wurde ein bemerkenswerter Anstieg der Gesamterlöse beobachtet, die 62,3 Mio. Euro erreichten, was einem Wachstum von 50% gegenüber 41,5 Mio. Euro in Q1/22 entspricht. Dieser Aufschwung ist hauptsächlich auf einen Anstieg der Verkäufe von klinischen Fläschchen zurückzuführen. Die Umsatzerlöse setzen sich zusammen aus Monjuvi-Produktverkäufen in Höhe von 19,4 Mio. Euro (ein Anstieg um 17% gegenüber dem Vorjahr), Lizenzgebühren in Höhe von 21,6 Mio. Euro (ein Anstieg um 14% gegenüber dem Vorjahr) sowie Lizenzen, Meilensteinen und sonstigen Erträgen in Höhe von 21,3 Mio. Euro (ein Anstieg um über 100% gegenüber dem Vorjahr). Die Umsatzkosten beliefen sich im Berichtszeitraum auf 21,0 Mio. Euro (Q1/22: 7,9 Mio. Euro), wobei der Anstieg im Vergleich zum Vorjahr vor allem auf Aufwendungen im Zusammenhang mit dem Verkauf von Fläschchen an Incyte zurückzuführen ist. Die F&E-Kosten stiegen in Q1/23 auf 83,1 Mio. Euro (Q1/22: 65,0 Mio. Euro), vor allem aufgrund erhöhter Kosten für die Patientenrekrutierung in den laufenden klinischen Studien für MorphoSys. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten waren rückläufig und beliefen sich auf 16,9 Mio. Euro (Q1/22: 21,9 Mio. Euro) und die allgemeinen Verwaltungskosten auf 10,9 Mio. Euro (Q1/22: 14,6 Mio. Euro). Der konsolidierte Nettoverlust belief sich im gleichen Zeitraum auf 44,4 Mio. Euro (Q1/22: Nettoverlust von 122,7 Mio. Euro).
Überlegungen und Kursziel: MorphoSys meldete ein solides Q1/23 mit einem Umsatz von 19,4 Mio. Euro mit Monjuvi® in den USA und einer starken Cash-Position von 791,5 Mio. Euro bis zum 31. März 2023. Das Unternehmen hat die Rekrutierung für die Phase-3-Studie MANIFEST-2 zu Pelabresib in der Erstlinienbehandlung von Myelofibrose und für die Phase-3-Studie frontMIND zu Tafasitamab in der Erstlinienbehandlung des diffusen großzelligen B-Zell-Lymphoms erfolgreich abgeschlossen. Die Topline-Daten der MANIFEST-2-Studie werden nun für Ende 2023 erwartet, früher als bisher angenommen. Darüber hinaus hat MorphoSys seinen strategischen Schwerpunkt auf die Onkologie-Pipeline im mittleren bis späten Stadium verlagert, den Betrieb gestrafft und die Belegschaft reduziert. Obwohl die Ergebnisse dieser laufenden Studien noch nicht feststehen, sind die bisher erzielten Fortschritte lobenswert. Wir bekräftigen jedoch unsere KAUFEN-Empfehlung und senken unser Kursziel leicht auf EUR 26,50 (27,00).
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